El BCE está reduciendo de forma acelerada su exposición a la deuda pública española. Según los últimos datos recogidos por Vozpópuli, ha reducido sus tenencias en 109.546 M€ desde máximos y en julio mantenía 304.028 M€, frente al récord de 413.574 M€ alcanzado en 2022. Su peso habría pasado de rozar el 40 % de la deuda emitida por el Tesoro a cerca del 22 %.
La clave es que no estamos ante una decisión específica contra España.
El BCE está reduciendo sus carteras APP y PEPP porque ya no reinvierte el principal de los bonos que vencen. Pero para España el cambio es enorme: durante años el Eurosistema fue un comprador extraordinario de deuda y ahora esa red se reduce mientras el Estado continúa necesitando financiarse.
El mercado tendrá que absorber una parte mayor de las emisiones y decidir a qué precio está dispuesto a prestar a España.
Ahí está la verdadera historia: no desaparece la financiación, pero desaparece progresivamente un comprador excepcional que ayudó a sostener el mercado durante años.
