Laura Sánchez

Está ha sido la desquiciada apuesta de Bill Hwang, co-CEO de Archegos, que ha ‘fundido’ 30.000 millones

Los llamados contratos por diferencia, o CFD, están en el centro de algunas de las grandes apuestas equivocadas

Está ha sido la desquiciada apuesta de Bill Hwang, co-CEO de Archegos, que ha 'fundido' 30.000 millones
Bill Hwang, co-CEO de Archegos. PD

Los CFD son un instrumento derivado que permite a los operadores realizar una apuesta direccional sobre el precio de un valor sin realmente comprar o vender el instrumento subyacente, explica a MarketWatch Julius de Kempenaer, analista técnico senior de StockCharts.com.

“Funciona de manera muy similar a un contrato de futuros sobre, por ejemplo, un índice. El comprador y el vendedor acuerdan el precio de una transacción en el futuro. En la fecha de finalización, o antes si deciden deshacer la posición de antemano, solo se liquidará la diferencia entre el precio real y el acordado».

«Si el precio sube, el vendedor paga al comprador la diferencia, y viceversa», añade el analista.

La reversión de posiciones por parte de Archegos causó fuertes caídas la semana pasada en muchas acciones, incluidas ViacomCBS y Discovery, incluso cuando los mercados subían.

El analista de StockCharts.com explica que los CFD son apuestas apalancadas, donde los inversores pueden usar dinero prestado a una fracción del coste del activo subyacente, «normalmente alrededor del 10%-20%, dependiendo de la volatilidad del mercado subyacente».

“Esto significa que puede obtener una posición por valor de 1 millón de dólares y solo necesita 200.000 de margen. Eso permite construir grandes posiciones muy rápidamente sin mucho impacto en el mercado ”, apunta.

El margen es la cantidad de dinero que un inversor debe aportar inicialmente como garantía al tomar posiciones, y se produce una llamada de margen cuando el mercado va en contra de tales apuestas apalancadas, lo que obliga al inversor a depositar más efectivo o valores para cubrir las pérdidas, publica MarketWatch.

Además del apalancamiento, las fuentes informaron que Hwang pudo haber podido ocultar las exposiciones de su fondo de inversión utilizando múltiples bancos para ejecutar las operaciones de la empresa.

Credit Suisse y Nomura dijeron que podrían incurrir en pérdidas sustanciales relacionadas con importantes operaciones de liquidación, pero no nombraron a Archegos.

Los grandes bancos cubren su exposición a tales apuestas de CFD comprando al menos una parte de las acciones reales en el mercado.

“Los CFD no son legales en EE.UU. pero su uso en otras regiones, particularmente en Europa, puede ser algo que los reguladores sopesen mientras monitorean esta situación de llamada de margen”, comenta a MarketWatch Amy Lynch, ex reguladora de la SEC y presidenta de FrontLine Compliance.

Lynch resalta que firmas como Nomura y Credit Suisse «pueden manejar estas cantidades de pérdidas», pero advierte de que todavía es una preocupación suficiente en el mercado que «deberían revisar sus controles internos y prácticas en torno a estos instrumentos».

Según CNBC, otros grandes bancos de inversión estadounidenses, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, se habrían salvado de estas pérdidas.

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