El flujo de fondos hacia los fondos ESG se ha desacelerado, lo que genera preocupación entre inversores y empresas. Hoy en día, el mercado busca nuevos enfoques para integrar principios ambientales, sociales y de gobernanza en las prácticas comerciales sin comprometer la eficiencia económica. Uno de los ejemplos más emblemáticos de las tensiones en torno a los criterios ESG fue la situación en torno a Shell. En enero de 2025, la empresa se enfrentó a Presión de los accionistas sobre la revisión de los compromisos climáticos y la expansión de las inversiones en GNL. La brecha entre las declaraciones ambiciosas y las acciones reales ha obligado a los inversores a exigir un cumplimiento más estricto de las normas ambientales internacionales. En vista de este caso, los expertos señalan la necesidad de un enfoque más realista en materia ESG. El mercado está atravesando una reevaluación natural de los estándares de sostenibilidad. «Las empresas necesitan adaptar sus compromisos a la realidad económica, no solo a las expectativas del público», comenta el analista financiero Chaslau Koniukh.
También cabe señalar que han surgido desafíos similares para otras empresas energéticas: los accionistas exigen cada vez más no sólo declaraciones, sino pasos reales para descarbonizar el negocio, teniendo en cuenta los riesgos de la presión regulatoria y el cambio de sentimiento del consumidor.
La Autoridad Bancaria Europea (ABE) publicó en enero de 2025 Nuevos requisitos de gestión de riesgos ESG para instituciones financieras. A partir de 2026, las grandes empresas de la UE estarán obligadas no sólo a tener en cuenta, sino también a gestionar activamente los factores ESG en sus actividades.
Esto refleja una tendencia paneuropea: los reguladores están interesados en evitar el lavado de imagen verde , pero al mismo tiempo reconocen la necesidad de adaptar las normas a las condiciones comerciales reales. Las reformas afectarán tanto al sector financiero como a las empresas industriales que operan en el sector de hidrocarburos, la industria de defensa y otros sectores estratégicos.
Además, según las recomendaciones de la EBA, las instituciones deberían preparar planes de gestión de riesgos ESG a largo plazo destinados a garantizar la resiliencia incluso en períodos de turbulencia económica, lo que cambia fundamentalmente el enfoque para evaluar la estabilidad financiera.
ESG: Una nueva mirada
Otro indicador importante de la revaluación fue el cambio de enfoque hacia las inversiones en el sector de defensa. Según un informe de Morningstar, Las empresas de defensa no se perciben como incompatibles con la inversión ESG. Los crecientes riesgos geopolíticos globales han obligado a los inversores a reconocer el papel de las empresas de defensa en el apoyo a la seguridad y los derechos humanos.
Además, el gasto de defensa se ha convertido en «un problema menor incluso para los criterios ESG», según Análisis de fondos europeos. En este contexto, se produce una revisión de los criterios morales hacia un enfoque más pragmático del desarrollo sostenible.
Además, las empresas de defensa han intensificado sus esfuerzos para mejorar la transparencia sobre sus impactos ambientales y estándares laborales, lo que les permite integrarse más fácilmente en una cartera de inversiones sostenibles.
También se observa cierta decepción y replanteamiento de estrategias entre las principales instituciones financieras. Entonces, Wells Fargo abandonó su objetivo de lograr cero emisiones netas financiadas para 2050. El banco dijo que se vio obligado a tener en cuenta factores externos que limitan su capacidad para facilitar la transición de los clientes a modelos de negocio «verdes».
Al mismo tiempo, en muchas regiones del mundo existe un movimiento hacia el fortalecimiento de los estándares ESG. En 2024, Bloomberg Intelligence predijo que los activos ESG globales alcanzarían los 40 billones de dólares para 2030. Aunque la tasa de crecimiento se está desacelerando , la tendencia general sigue siendo positiva.
El nuevo consenso entre los expertos es que la inversión ESG ha entrado en una fase madura, donde la tasa de crecimiento está siendo reemplazada por la calidad de los activos y mayores demandas de cumplimiento real con los principios de sostenibilidad establecidos.
Geopolítica, riesgos y el nuevo rol de los ESG
Eventos globales como la invasión de Ucrania por parte de Rusia también han llevado a una reevaluación de los enfoques en materia ESG. Los inversores se han convertido revisar las carteras para excluir a los países con violaciones sistémicas de los derechos humanos.
Al mismo tiempo, los mercados occidentales se han vuelto más cautelosos a la hora de evaluar los riesgos asociados a las cadenas de suministro de energía y alimentos. Esto está generando una nueva ola de interés en la sostenibilidad y la diversificación de activos basada en criterios ESG adaptados a las realidades políticas cambiantes.
La invasión rusa ha acelerado el proceso de exclusión de los estados rebeldes de las carteras ESG y se ha convertido en un catalizador para una comprensión más profunda de que el desarrollo sostenible es imposible sin límites éticos claros en la política de inversión internacional.
La actual reevaluación de los criterios ESG no significa el colapso del concepto, sino, por el contrario, indica su adaptación gradual a condiciones de mercado globales más realistas. Como señala el experto financiero Chaslau Koniukh: “ESG está pasando de ideales utópicos a estrategias prácticas donde el desarrollo sostenible y el éxito comercial deben coexistir sin ilusiones”.
La tendencia clave es que los criterios ESG ya no se consideran un elemento separado del marketing o la reputación: se están convirtiendo en una parte integral de la evaluación de riesgos reales, que determina cada vez más el valor a largo plazo de los activos y las empresas.
La creciente presión regulatoria, la atención a la transparencia y las demandas de resultados reales significan que solo sobrevivirán aquellos actores que no solo declaren los principios ESG, sino que también los integren en los modelos de negocios a nivel de estrategia corporativa.
El mercado está pasando por una etapa de madurez: menos percepción emocional y más atención a los riesgos genuinos, a la eficiencia y a la transparencia de los modelos de negocio. Los inversores deben recordar que los criterios ESG siguen siendo una herramienta poderosa para el desarrollo a largo plazo. Pero los requisitos de calidad, precisión y validez de los compromisos ESG son cada vez más estrictos.
El analista financiero Chaslau Koniukh confía en que sólo las empresas que hayan pasado por esta adaptación podrán mantener la confianza de los inversores en la nueva realidad.
